Рынок дал шанс российским металлургам

Российский рынок акций демонстрировал чудеса эквилибристики, что вылилось в чрезвычайно высокую волатильность. В то же время мировые финансовые площадки продолжают демонстрировать позитивный настрой.

Взгляд на российский рынок

Рынок продолжает находиться в «жестком летнем боковике», столь нелюбимым биржевыми игроками. Весь август рынок торгуется в диапазоне 1050-1120 по ММВБ, а правят им спекулянты.

Лучше всего на прошедшей неделе себя показали металлурги, а в особенности сталелитейщики, которые выигрывают от восстановления спроса на их продукцию в условиях оживления экономики. Так, по итогам недели лидер среди металлургов ММК прибавила более 8%. Также приличным ростом выделились акции Транснефти (п) на новостях о возвращении в индексы MSCI Russia и MSCI EM. Вторую неделю подряд пользовались спросом бумаги РусГидро. На этой они выросли на 4,5%. А с начала августа прибавили более 15%.

Мировые финансовые площадки продолжают демонстрировать позитивный настрой, но российский рынок не спешит следовать их динамике. Похоже, у участников торгов пока нет инвестиционных идей. Спекулянты затеяли очень скучную и никому не нужную «возню» на проторгованных уровнях. Но будет достаточно одного мощного сигнала для движения в ту или иную сторону. Август станет определяющим месяцем для понимания дальнейшего движения на мировых рынках.

Рынок нефти

Цены на нефть немного откатились вниз от своих максимумов прошлой недели, но существенной коррекции не случилось. Под конец недели котировки лишь немного скорректировались в район $72 за баррель. Но по сути всю неделю на рынке наблюдалось преимущественно боковое движение.

Бурный взлет во второй половине июля был вызван активной деятельностью Китая, который закупил в июле рекордные объемы нефти. Второй по величине потребитель энергоносителей в мире ввез из-за рубежа на 18% больше нефти, чем в предыдущем месяце. Это и оказывало такую поддержку в июле нефтяным котировкам.

На неделе также Международное энергетическое агентство (IEA) повысило прогноз спроса на нефть, ссылаясь на экономический рост в Китае. Согласно ежемесячному отчету МЭА, прогноз мирового спроса на 2010 год вырос на 70 тыс. баррелей в сутки. По мнению агентства, возросший спрос будет обеспечен, в частности, увеличением поставок со стороны стран, не входящих в ОПЕК. МЭА также увеличило прогноз этих поставок в 2009 и 2010 годах. Рост ожиданий связан с увеличивающейся быстрее, чем предполагалось, добычей в России.

Президент ОПЕК Жозе Ботельо де Васконселос заявил, что уровень цен $70 за баррель «совсем неплох» и необходим для поддержания инвестиций.

На неделе стало также известно, что Федеральная торговая комиссия США (FTC) будет контролировать нефтяную отрасль, налагая крупные штрафы на тех, кто будет пытаться манипулировать ценами на энергоносители. Однако принятие подобного решения маловероятно, так как у подобных мер в США много противников, как в администрации, так и среди законодателей. Против выступают и представители нефтяных компаний, по мнению которых, бороться со спекуляциями на фьючерсном рынке не имеет смысла, так как цены в большей степени определяются фундаментальными факторами, нежели деятельностью фондов.

Российская макроэкономика

ЦБ увеличил резервы: международные резервы России за неделю выросли на $1,4 млрд. За неделю, с 31 июля по 7 августа, ЗВР увеличились на 0,3% – с $402 до $403,4 млрд. С начала года, когда их объем составлял $427,08 млрд., ЗВР уменьшились почти на $23,68 млрд.

Российская промышленность взвинтила цены: Цены производителей промышленной продукции в июле выросли на 1,8% по сравнению с предыдущим месяцем. С начала года рост цен производителей составил 11,9%, а инфляция на потребительском рынке +8,1%.

Мировая экономика

В начале недели мы увидели после продолжительного перерыва снижение доходности американских гособлигаций. Рынок несколько напрягся. Площадки всегда тревожно реагирует на снижение доходностей гособлигаций, поскольку это говорит о перетоке средств в сторону более надежного рынка и об уменьшении терпимости к риску. Подобные страхи родились и в начале недели. Собственно это настроение напряжения и предопределило большую динамику движения недели. Рынок провел волатильные торги на локальных максимумах. Вышли негативные прогнозы от JPMorgan о том, что потери страховщика MBIA могут превысить его капитал. Также очень настораживающим стало сообщение CIT, который задерживает отчетность в связи с переговорами с держателями облигаций.

Разрядила ситуацию ФРС. В среду Центробанк принял решение о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от 0% до 0,25%, но не это главное. Программа по выкупу гособлигаций и долговых инструментов ипотечного рынка продолжится. Это по сути равнозначно печатанию денег, что, в свою очередь, является топливом для всех финансовых рынков. Печи ФР практически в прямом смысле топятся напечатанной бумагой. Эта бумага попадает в том числе и на сырьевые рынки – на неделе мы видели новые максимумы с прошлого года по меди, никелю, отдельной темой остался взлет сахара.

Под занавес недели несколько огорчила статистика США. Так, розничные продажи вопреки ожиданиям рынка снизились в июле на 0,1%, а обращения за пособиями по безработице оказались выше, чем того ожидали инвесторы.

В пятницу вышли данные по промышленному производству в США. Несмотря на то, что эти цифры оказались немного лучше ожиданий (+0,5% вместо прогноза +0,3%), на рынок они не оказали почти никакого влияния. Но падение индекса потребительского доверия в августе до 63,2 пунктов вместо ожидавшегося повышения до 69 вызвало заметную волну продаж на мировых рынках.

Следующая неделя отметится данными по жилищным стартам, по вторичному рынку жилья. Вот уже практически в течение трех месяцев ситуация на этом рынке, по крайней мере, не ухудшается.

Источник: Финансовая группа БКС