На фондовом рынке третья волна роста

Подведены инвестиционные итоги прошлого года. Наибольшую прибыль удалось заработать инвесторам, сделавшим ставку на динамичное развитие отраслей металлургии и электроэнергетики.

Ушедший год оказался весьма сложным для российского рынка коллективных инвестиций. Мировой кризис ликвидности оказал влияние и на ситуацию в отечественном финансовом секторе, хотя, возможно, и не в столь сильной степени, как в европейских странах. Высокая волатильность на российском рынке ценных бумаг привела к тому, что доходность фондов оказалась намного ниже ожидаемой. Открытые паевые инвестиционные фонды, показав доходность от -13,75% до +56,79%, принесли инвесторам, по данным www.investfunds.ru, в среднем +7,67%. Средняя доходность интервальных фондов оказалась несколько выше: +11,1% (лучший результат +78,22%, худший -10,12%). Однако высокая инфляция, годовой показатель которой, согласно официальной статистике, составил 11,9%, практически нивелировала результаты деятельности большинства фондов.

ТОП-10 самых крупных паевых инвестиционных фондов в 2007 году.

Умеренная доходность паевых инвестиционных фондов особенно заметна на фоне блестящих показателей предыдущих лет. Так, в 2006 году 37 открытых фондов продемонстрировали доходность более 50% годовых, а в прошлом году только один – «Альфа-Капитал Металлургия», находящийся под управлением «Альфа Капитала». Важно и то, что в 2006 году минусовую доходность показал только один фонд, а в прошлом – уже 25 ПИФов. Примечательно, что достижения фондов выглядят более чем скромно даже на фоне индексов : так, индекс РТС за 2007 год вырос на 19,18% до 2290,51 пунктов, а индекс ММВБ – на 11,54% до 1888,86 пунктов.

Естественной реакцией на не слишком благоприятную ситуацию на фондовом рынке стал массовый отток средств инвесторов, который стал заметен еще в сентябре, в полной мере проявился в октябре и продолжался практически до конца прошлого года.

ТОП-10 самых популярных паевых инвестиционных фондов в 2007 году.

«Безусловно, российский фондовый рынок не мог бесконечно показывать столь высокие темпы роста, как два-три года назад, и в прошлом году наступила ожидаемая коррекция, которая усугубилась в связи с международными финансовыми кризисами, – говорит директор челябинского филиала компании «Брокеркредитсервис» Григорий Вахитов. – Однако в целом показатели годовой доходности российских эмитентов находятся в положительной зоне, что наполняет инвесторов сдержанным оптимизмом. Так, уже в январе российский рынок ценных бумаг, несмотря на отрицательную американскую динамику, продолжил постепенное поступательное движение и, возможно, в скором времени побьет исторические максимумы, установленные в прошлом году».

В первой десятке наиболее доходных паевых инвестиционных фондов присутствуют четыре фонда, инвестирующих средства в компании металлургической отрасли, и столько же, вкладывающих в бумаги в энергетические компании. Первое место по доходности среди открытых фондов акций по итогам года занимает фонд «Альфа-Капитал Металлургия» (УК «Альфа Капитал») с результатом +56,79%. На втором месте с огромным отставанием от лидера находится ПИФ «Трубная площадь – Российская металлургия» («УК Банка Москвы»), показавший доходность + 38,56%. На третьей строчке – фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» (УК «Тройка Диалог») с доходностью +31,96%. Среди открытых фондов облигаций лидером стал «МДМ – мир облигаций» («УК МДМ») с доходностью +15,17%. Второе место принадлежит фонду «Высокорискованные "бросовые" облигации» (УК «ВИКА»), доходность которого составила +14,53%. Третью строку рэнкинга занял «Пифагор-фонд облигаций» (УК «Ингосстрах – Инвестиции»), заработавший +13,06%.

Лучшим открытым смешанным фондом стал «Центральный» (УК «Холдинг Капитал») с результатом +23,39%. Среди открытых индексных фондов первое место занял «Альфа-Капитал Индекс ММВБ» (УК «Альфа-Капитал»), показавший доходность +13,77%. Лидерами среди открытых денежных фондов и открытых фондов фондов стали ПИФы УК «КИТ Фортис Инвестментс» – «КИТ Фортис – Фонд денежного рынка» (+6,89%) и «КИТ Фортис – Фонд фондов акций» (+9,48%) соответственно.

Тройку лидеров среди интервальных фондов акций представляют «Альфа-Капитал Акции роста» (УК «Альфа-Капитал»), заработавший +78,22%; «АльянсРосно – акции второго эшелона» («Альянс РОСНО Управление Активами») с результатом +46,26%; «Интерфин Энергия» («Интерфин Капитал»), показавший доходность +41,61%. Лучшие результаты в своей категории показали «Тройка Диалог – Рискованные облигации» УК «Тройка Диалог (интервальный облигации, +16,55%); «Энергия – Инвест» одноименной УК (интервальный смешанный, +37,9%); «АК БАРС — Коллекционный» УК «АК Барс Капитал» (интервальный фонд фондов, +6,88%).

Топ-10 ПИФов по доходности за 2007 год.

«В аутсайдерах в прошлом году оказалась нефтяная отрасль, которая два-три года назад стабильно находилась в лидерах роста, – отмечает Григорий Вахитов. – Хотя цены на нефть в долларовом эквиваленте в прошлом году продолжали медленно, но верно расти, на фоне неуклонного снижения курса доллара относительно рубля это не принесло значительной прибыли российским нефтяным компаниям, все издержки которых считаются в рублевом эквиваленте. Напротив, хорошие показатели роста продемонстрировала отрасль металлургии – как черной, так и цветной. Котировки российских банков также выросли, за исключением ВТБ, который провел IPO по верхней планке, на некоторое время ограничив тем самым потенциал роста бумаг. Примерно такая же ситуация сложилась и с публичным размещением акций «Роснефти»: все предполагаемые хорошие новости были изначально заложены в стоимость бумаг, что существенно ограничило их рост. Бумаги предприятий энергетического сектора в течение года пользовались устойчивым спросом инвесторов, как российских, так и зарубежных. В рамках запланированной реструктуризации РАО «ЕЭС» успешно проводила аукционы принадлежащих ей предприятий, что находило отражение в росте котировок бумаг. На рынке появились новые бумаги, выпущенные успешными российскими компаниями телеканалом СТС, розничной сетью «Пятерочка», концерном «Лебедянский». Сегодня у российских инвесторов есть хорошая возможность составить диверсифицированный портфель из бумаг российских эмитентов».

В наступившем году инвесторам, вероятней всего, также не приходится рассчитывать на получение высокой прибыли от инвестиций в ценные бумаги. По прогнозам аналитиков, по итогам года фонды при самом благоприятном раскладе продемонстрируют доходность на уровне 25-30% годовых.

«Сегодня сложно делать однозначные прогнозы относительно ситуации на фондовом рынке, скорее всего, по итогам года индексы покажут рост на 20-30%, – говорит Григорий Вахитов. – Сегодняшняя динамика рынка поддерживается ожиданиями «правильных» президентских выборов, в апреле и мае, скорее всего, произойдет откат, который станет закономерной коррекцией к росту в течение первых месяцев года, еще раз подтвердив известное правило биржевой торговли – покупайте на слухах, продавайте на фактах. Осенью, вероятней всего, вновь начнется быстрый рост».

«В наступившем году могут реализоваться серьезные риски, рожденные наложением множества различных факторов, в том числе и международных, – говорит частный биржевой инвестор Алексей Всемирнов. – Очевидно, на российском рынке ценных бумаг после продолжавшейся на протяжении всего прошлого года боковой коррекции началась третья волна роста фондовых индексов, объема и интенсивности привлечения средств частных инвесторов. Согласно известной теории о сырьевых циклах, обвал рынка происходит раз в семь-восемь лет, «наказывая» инвесторов, которые вошли на последней, третьей волне. Негативную ситуацию обуславливают и международные факторы, в частности не потушенный окончательно пожар в секторе субкредитования в Америке, который обернулся кризисом ликвидности на международных финансовых рынках. Надо отметить, что кризисы американской финансовой системы всегда экспортируются на другие континенты, чаще всего в Европу, Японию или страны БРИК. Есть ощущение, что финансовый кризис, который мы наблюдали осенью прошлого года – только вершина айсберга, и он получит неожиданное продолжение в наступившем году».

Наиболее доходными, по мнению участников рынка, будут вложения в нефтегазовый сектор и связь, сохранится высокий потенциал и у энергетики. Фондовые аналитики советуют также вкладывать средства в финансовый, потребительский сектор (в частности, производство и продажу продуктов питания и фармацевтики) и в строительство. А вот металлургия вряд ли останется в числе лидеров роста.